2021年7月27-28日，由中国钢铁工业协会发起，中国期货业协会、中国贸促会冶金工业分会、上海钢联（300226，股吧）电子商务有限公司支持（我的钢铁网）主办的“2021（第五届）中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉大酒店举行。
28日，中国钢铁工业协会首席分析师姜力、敦和资产管理首席经济学家徐晓庆、红塔证券首席经济学家李麒麟、我的钢铁高级研究员任竹倩发表主题演讲。
中国钢铁工业协会首席分析师姜力
首先，姜力介绍了2021年上半年钢铁行业运行情况。从国内看，上半年我国粗钢产量5.63亿吨，同比增加5941万吨，增长11.8%，生铁产量4.56亿吨，增加1743万吨，增长4.0%。如果全年不增加粗钢产量，下半年将减少约6000万吨。
上半年我国粗钢表观消费量为5.37亿吨，同比增加5000万吨，主要受制造业出口和房地产投资拉动。
进出口方面，上半年我国进口钢材735万吨，与去年同期持平；出口钢材3738万吨，同比增长30.2%。由于国内外价格差距逐步缩小，预计下半年我国钢材出口将逐月下滑。
海外供应方面，上半年，海外粗钢产量4.4亿吨，同比增加6686万吨，增长18.9%；生铁产量2.27亿吨，同比增加2610万吨，增长14%。目前海外钢铁产能已充分利用，下半年增幅有限。预计下半年，海外粗钢产量同比增加5400万吨，全年增加约1.2亿吨。
从海外钢铁需求来看，全球主要经济体应对疫情的财政补贴，极大地增加了居民收入，刺激了房地产和耐用消费品的需求。海外制造业供需不匹配，刺激了中国等主要制造业国家的出口。
从全球供需来看，如果不考虑库存变化，假设供需相等，上半年全球粗钢供需同比将增加1.26亿吨-年。
然后，她提出了下半年行业需要关注的重点。继续关注国家发改委、工业和信息化部组织的全国钢铁去产能“回顾”检查和粗钢减产情况，以及相关政策制定。年中召开政治局会议。二是美国财政补贴下降和货币政策常态化，加上海外市场补货周期结束，将减少带动上半年中国钢铁需求高增长的外需，影响中国的直接和间接钢铁出口。三、2022年冬奥会前，围绕北京和河北将有一系列准备工作，这对钢材的供需也会产生比较大的影响。四是下半年海外矿山交付节奏和焦炭新产能投产情况也值得密切关注。
谈及碳中和对我国钢铁行业的影响，她表示，要实现碳中和，中国钢铁行业未来20年需要投入约20万亿的巨额投资，这将大大增加钢铁行业的成本。钢。投资约500元。
她进一步指出，一方面，各国减排进度存在差异，发达国家和地区钢铁产能有限。未来，随着欧盟碳边境调整税的开征和其他国家可能的模仿，未来中国钢铁出口不仅将面临国内出口政策，还将面临出口目的国绿色壁垒的双重制约。另一方面，新兴市场钢铁产能仍相对较小，且仍在扩张。因此，未来新兴市场钢铁企业将成为我国钢铁半成品和钢材进口的主要来源。
最后，她总结说，在“碳达峰、碳中和”目标的指引下，未来中国钢铁行业可能不再依赖增产增产。未来将通过兼并重组和控制产能实现发展。未来，包括中国钢铁行业在内的世界都将投入巨额资金进行减排。这样，不仅全球钢铁产能受到限制，而且全球钢铁产能的运行成本也会增加。
敦和资产管理首席经济学家徐晓庆
敦和资产管理首席经济学家徐晓庆认为，海外方面，上半年大宗商品需求呈现“内稳外强”的格局。疫情后商品上涨的需求动力主要来自美国居民的消费需求。他预计，今年下半年，中国出口将随着美国居民商品消费的下降而下降。从中期来看，他对比分析了本轮大宗商品上涨与历史上四大超级周期的特点，认为本轮大宗商品上涨比以往更快。然而，
国内方面，他指出，受中国劳动力下降加速、社会融资拉动投资效率越来越低等因素影响，预计疫情后中国名义GDP增速的中心极有可能下降。结束了。疫情将成为中国经济潜在增速的分水岭。他认为，粗钢产量与房地产新开工面积呈线性关系。假设今年粗钢产量与去年持平，下半年新开工增速需要达到5%以上，才能实现供需平衡。如果粗钢产量仍高于供需平衡点，
在主要资产配置方面，在债券市场，他认为中国的利率中心处于下行周期，他预计中国长期国债收益率将逐步跌破3%。在股市方面，他认为当前股市最重要的问题是没有增量资金。降准本身对股市的影响有限。股市能否继续上涨，取决于后续的M1增速能否提高。
红塔证券首席经济学家李奇林
红塔证券首席经济学家李麒麟表示，今年金融市场最难理解的现象，就是PPI与过去正相关的10年期国债收益率出现明显偏差。为什么PPI上涨时央行货币政策宽松，带动债市看涨？
首先，本轮PPI上涨呈现结构性失衡。其中，生产资料优于生活资料，原材料工业优于加工业。这意味着上游成本增加将由中下游共同承担，对中下游产生挤出效应。
其次，以往大宗商品的上涨，往往是企业主动补库存带动的。但在此轮上涨中，企业对补库存持谨慎态度。需求主要由外需拉动，但强劲的外需不会持续很长时间。因此，本轮大宗商品上涨更多的是由供给端驱动。具体而言，受未来经济复苏预期不确定及环保、安全生产等政策因素影响，PTA+炼焦煤+钢厂高炉开工率加权平均较前几年明显下降，粗钢产量增加了。速度也在下降。
再次，市场预计未来供给侧仍将疲软，各环节囤积将导致库存隐形，进一步推高价格。难以改变的预期也是抑制大宗商品大幅上涨的难点。
海外方面，达美病毒并未对发达国家经济造成如此强烈的干扰，海外通胀主要是劳动力市场和供应链短缺叠加造成的。因此，主要的政策目标是重新平衡供需关系，包括福利缓慢退出、就业回归，以及消除供给侧的“卡点”。从这个角度看，通胀的影响是短期的。
那么海外政策的博弈和转移对中国意味着什么？上个月央行宣布全面下调存款准备金率。此次降准的规模超出了市场预期，并非此前认为的定向降准。
采取全面降准的三个原因：一是近期高层提到应对可能出现的周期性风险。主要指出房地产调控政策密集出台后，高水平经济的延续性和房地产投资的不足。增加确定性；二是就业市场极度不平衡，中小企业受成本上涨冲击，面临被动清算压力，导致16-24岁青年失业率高达15.4%；第三，降低金融机构的债务成本。
最后，李麒麟分享了他对金融市场的理解。他认为，金融机构应该给实体以利润，加大对中小企业的信贷支持，降低贷款利率成本，同时防止经济转现实，降低套利收益率。关于金融资产。
未来，高利率的无风险产品会越来越少。随着长期收益率下降，储蓄可能会转移。资本市场长期上涨的逻辑并未被打乱，后期硬科技板块仍能看到一波涨价潮。此外，必须高度警惕房地产的信用风险。
Mysteel 高级研究员任竹倩
Mysteel高级研究员任竹前表示，今年上半年，国内钢材市场价格波动较大。从行业背景来看，全球流动性叠加后，疫情主要经济体经济逐步复苏，全球钢材消费量整体增加；在大宗商品通胀预期下，钢价重心上移。
上半年钢材市场呈现几个特点：一是钢材均价上涨明显，部分品种价格再创新高；二是振幅创历史新高，市场价格大幅上涨；三是原材料平均价格涨幅大于产成品价格。铁矿石特别是铁矿石平均价格翻番。
展望下半年市场，任竹前认为，国内钢材消费和供应增速明显回落，应更加关注政策扰动对市场的影响。
宏观层面，全球经济复苏，发达经济体生产逐步恢复。中国经济增速逐步回落，恢复正常。中国的货币政策不会“急转直下”，将着眼于降低企业融资利率。
供给端，未来我国钢铁产业必须以产业政策为导向，全面向低碳方向发展。根据各省粗钢减产工作，她认为河北省仍将维持20%-30%的限产，江苏、江西、山东等省市也相继实施了减产计划。 . 因此，下半年我国粗钢产量整体下降。考虑到保证全年一定的有效总需求（预计年需求增速4%左右），下半年粗钢产量同比将减少5%左右; 新的替换能力和投产，
下游，工业生产景气度回落，出口增速放缓压力；房地产投资增速可能回落；基础设施投资增速回升；制造业投资的持续上升趋势可能会放缓；汽车和家电产销疲软。
原材料方面，下半年铁矿石供应仍有可能进一步增加，三季度为年内最高供应水平。焦炭供应将逐步缓解，但下半年政策扰动的影响仍会比较大。
此外，她还提醒了下半年的市场风险：包括美联储提前退出宽松货币政策；海外疫情的不确定性；海外供应回暖、国内出口下滑等。
圆桌会议现场
上午的会议还设有圆桌会议。会议主题为“金融衍生服务助推实体经济”。论坛由中国钢铁工业协会国际合作部副部长吴晶晶、上海期货交易所商品一部高级经理冯霞宗主持。大连商品交易所工业品处处长助理吴俊伟、新加坡交易所上海区总经理陈士良参加座谈。
冯夏宗表示，上海期货交易所目前正在开发铬铁期货和冷板期货。他认为，上半年热轧期货交易量增长较快的原因主要有三点：一是中国经济结构从依赖基础设施和房地产转向逐步依赖工业现代化；二是期货市场保证金规模快速增长，市场容量增加；三是由于供需不匹配，各国经济复苏不平衡，价格波动加大，企业避险需求增加。
吴俊伟表示，废钢是未来替代铁矿石的重要品种。大商所已于今年2月正式向中国证监会提交上市申请，现已准备上市。此外，大商所调整了铁矿石质量标准，细化了各项质量指标，未来将继续完善。
陈士良表示，新加坡交易所于5月底启动了螺纹钢掉期交易。这是新交所与 Mysteel 的首次合作。它以上海螺纹钢价格作为现金结算掉期的目标，以美元计价。境内价格作为境外上市的衍生品。他指出，新交所可能会考虑在未来六个月至一年内推出 65% 的铁矿石期权。
（主编：赵鹏）
Post time: Jul-30-2021